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发布时间: 2019-03-19 07:21:56
时时彩制定计划表: 有机食品展天价吓退市民 死后遗体被制成木乃伊(图)

  单身女白领赴美选精生子:挑精子和网上购物差不多 揭秘背♀♀♀♀♀♀『蠊适戮菝教2月25日报道,38岁的小滚肘♀♀♀♀¢(化名)学历很高,是某知名互菱♀♀♀―网公司高级白领,她一直没有结婚,不知道什么时候♀♀〔拍艿鹊蕉缘娜耍但她想要个孩子。后来母亲陪她到美国♀♀ 把【生子”,一直瞒着父亲。♀♀∮捎诖孕在中国尚未合法化,一些经济条♀♀〖好的女性开启了赴海外“选精生子”之旅,同时,她们也将面对来自社会、家人的不解。责任编辑:鲍一凡 “我们的125在身管长度、药室容积都大于120-44碘♀♀♀♀♀♀∧情况下,2000米穿甲700仍低于美国829-3♀♀♀♀∑队说2000米穿甲750,差♀♀♀【嗷故锹大的!”这是最近几天在看到的一个非常有♀♀∫馑嫉牧粞裕诚然我们♀♀≡谘≡125毫米炮作为我国三代坦克主炮时b♀♀‖所处的环境和技术条件确实是落后美国人不少的。不过♀♀∪绻非要拿药室大和身管长♀♀±此挡罹啻螅却是毫无道♀♀±淼摹:芏嗳似兰刍鹋诘男♀♀≡能优劣的时候,固执的认为同样威菱♀♀ˇ的情况下,药室小的火赔♀♀≮更先进。药室容积的大小确实可以决垛♀♀〃容纳发射药的多少,但是他们天这♀♀℃的认为发射药的密度是不变的♀♀ K障125比西方120的药室大了2.95L,那么锯♀♀⊥一定多了2.95ρ重量的发射药。进而得出同等的♀♀⊥力,苏系125却要用更多的发射药,发射药的利用率的解♀♀♂论。然而事实上发射药根据其内部孔洞和间隙多少碘♀♀∧不同,密度是不一样的,目前市♀♀∶嫔洗蟛糠值120/125穿♀♀〖椎的发射药都在8kg上下,其免♀♀≤度在1.6~1.8kg/L左右。柒♀♀′实就是火炮的药室大小♀♀∮胁钜欤但是即使水平是差不多的。脱离了密度,光谈题♀♀″积是耍流氓!当初速和弹重不变时,弹芯的长径比越粹♀♀◇穿甲威力越大。很多人据此认为♀♀∥鞣降亩ㄗ120要比苏系和中式碘♀♀∧分装125有优势,因为他们可以在尺寸等♀♀≡际条件不变的前提下,弹♀♀⌒鞠蚰谏斐せ竦酶大的长径比。肉♀♀』而,这个向内伸长的碘♀♀’芯是要占用药室(药筒)内的空间碘♀♀∧,并且为了保证这个向内伸长的弹芯的强度b♀♀‖还要把弹托一起延长的。弹芯的长径♀♀”仍酱笃渌占用的药室空间越大。这样留给发射意♀♀々的空间就变少了。本来药室就小,然后弹芯衡♀♀⊥弹托所占的体积越来越大,那么这给发射药装♀♀∫┑纳杓拼来了不小的难度。从M829A1到M♀♀829A2,美国人通过提高弹芯的长径扁♀♀∪和初速来提高穿甲的威力,其发射药的装药量从7.9k♀♀g提到到8.7kg,美国人把装药密度提高了不少。待到要糕♀♀°更大威力的M829A3时,♀♀》⑾只本上装药的密度是不太可能提碘♀♀∧更高了,再大就很难稳定的♀♀〉慊鹆恕R簿褪撬得环ㄓ酶多的发射药去搞高♀♀〕跛俅笸力的方案,只能去继续的弄更长的穿糕♀♀∷了。从M829A2到M829A3,我们发现弹芯基本上已经桠♀♀∑到头了,弹芯和弹托占了糕♀♀↑多的空间,发射药的重量降到了8.1kg,♀♀〕跛僖蚕陆档搅1555m/s。我们一方面在感叹M829A3碘♀♀∧超长贫铀穿杆确实的牛逼b♀♀‖但对于整个穿甲弹来说,美国人是用了2倍的穿杆增♀♀⌒е皇迪至1倍的威力增长,因为另外的1倍增效用棱♀♀〈弥补发射药的减效果了。对于同时柒♀♀≮的125来说,只用M829A2长短♀♀〉拇└耍在发射药密度相当的水平下,可以用9kg甚至糕♀♀↑多的发射药将其加速到1740m♀♀/s甚至更高的速度(M829A2初速1680m/s)。♀♀≌庋的高速版M829A2也是可以达到或者超斥♀♀■M829A3威力的。如果我们在穿杆方面♀♀∧芙步到M829A3的水平,(当然这是定装了)。那威菱♀♀ˇ轻松上个2000米850mm的RHA毫无压力♀♀。并且还有很大的空间。有菱♀♀∷如此的威力,还要什么140呢?当我们继续挖掘大药室12♀♀5的威力空间时,而对于美国人来说M829A3的外♀♀〓力却基本到头了。剩下的只能是通过优化弹芯,让穿甲威力小幅提升。在未来美国人如果继续折腾M829A3/4的话,所能下的只能是继续提高火药的装填密度,不过这样的话普通的点火技术是搞不定了,只能用电热电化学炮的等离子点火了。(作者署名:炮霸707)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户! 养老金入市规模仅15% 人社部官员:鼓励扩粹♀♀♀♀♀♀◇投资规模

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  时时彩制定计划表 来源:每日经济新闻记者 杨建《每日经济新闻》记者注意到,比沪指涨得更猛的还有柒♀♀♀♀♀♀≮权。其中,50ETF期权今天更是出现了令肉♀♀♀♀∷激动的情:50ETF购2月2800合约今日涨♀♀♀》高达19266.67%,一天♀♀【驼橇私两百倍!有私募表示,今日的暴涨就♀♀∈谴蠹宜说的“期权末日♀♀÷帧钡母吒芨讼窒蟆M计来源:摄图网今日收♀♀∨蹋A股三大股指持续上演逼空氢♀♀¢:大金融股全面爆发,42只券商股均封涨停板;沪肘♀♀「跳空放量大涨5.6%,一举站上2900点;粹♀♀〈业板指也进入了技术性牛市。而《每日经济新闻》记者♀♀∽⒁獾剑比沪指涨得更猛的还有期权。其中,50ETF期♀♀∪今天更是出现了令人激动的情:50ETF购2月2800合约解♀♀●日涨幅高达19266.67%,一天锯♀♀⊥涨了近两百倍!有私募告诉记者,公司在上周就开♀♀∈疾季50ETF看涨期权,♀♀∧壳耙丫赚了几倍;也有私募♀♀”硎荆今日的暴涨就是大♀♀〖宜说的“期权末日轮”的高杠♀♀「讼窒蟆50ETF期权一天190多倍♀♀≌欠让你怀疑人生!今日收盘,A光♀♀∩三大股指持续上演逼空情。大金融♀♀」扇面爆发,42只券商股均封涨停板;市场风向♀♀”甓方通信今日一字涨停,还差一个涨停板就殊♀♀〉现了10倍翻番。截至收盘,沪指跳空放菱♀♀】大涨5.6%,一举站上2900点,自1月4日低点反弹以来,♀♀≌欠已达20%,跟随创业板指解♀♀▲入了技术性牛市。同时,今日两市成交额突破万亿元b♀♀‖近300只个股涨停,下跌个股不足20只b♀♀‖做多人气持续爆棚。而《每肉♀♀≌经济新闻》记者注意到,扁♀♀∪沪指涨得更猛的还有柒♀♀≮权。其中,50ETF期权今天更是出现了菱♀♀☆人激动的情:50ETF购2月2800合约今日涨幅高达19266♀♀.67%,ETF看涨期权一天就涨了近两百倍♀♀。〈送猓50ETF购2月2750合约收盘涨幅高达♀♀10475.00%,50ETF购2月2700合♀♀≡际张陶欠3223.38%,简直涨得让你怀意♀♀∩人生!截至收盘,日内涨幅超50%的期权合约合尖♀♀∑84只,涨幅超过100%的一共有39只。交易所数锯♀♀≥显示,截至2018年末,上证50ETF期权投资者账户总数♀♀∥30.78万户,2018年年内新增4.96万户,月均锈♀♀÷增4130户。随着情加速上,近期50ETF期权成交和持仓♀♀∫泊锏礁呶弧4悠谌买♀♀÷舴较蚶纯矗个人投资者偏好买♀♀∪肟仓,因此,在目前市场回暖之际,往往能吸引个人投♀♀∽收咄ü买入认购期权抄底。而期权♀♀”旧泶嬖诘母芨诵вΓ也增加了该品种的吸♀♀∫力。上一轮牛市,融资融券的先者赚碘♀♀∶“盆满钵满”,而如今的♀♀∑谌ǎ发展前途或许也不可估♀♀×俊2015年,国内首个50ETF期权上市,到了2018年日成解♀♀』额最高超过500亿元,3年间增长斥♀♀‖100倍。去年,国内首个工业品期权铜♀♀∑谌ㄒ丫上市,而三大商品交易所已在争相备战新♀♀∑分郑深交所ETF期权也即将试点♀♀♀。今年,投资者将会迎棱♀♀〈三个期权新品种:300ETF期权、深100ETF期权、创意♀♀〉板ETF期权,期权交易者碘♀♀∧热情或将再度被点燃!《每日♀♀【济新闻》记者注意到,个人外♀♀《资者要参与期权交易,需要达到以下准入条♀♀〖才可以开户:首先是开户前20个交易日日锯♀♀※资产在50万元以上,其次是沪深A股开户交易满6♀♀「鲈乱陨喜⒕弑溉谧嗜谌业务♀♀〔斡胱矢窕蛘呓鹑谄诨踅灰拙历;第三是模拟♀♀〗灰字辽4笔,通过期权业务专业考♀♀∈裕通过相关测试,这些成绩用于交易肉♀♀〃限级别的核定和期权知识得分评估。有私募交♀♀∫灼谌ㄒ惶熳几倍《每日经济新♀♀∥拧芳钦咦⒁獾剑今日期权合约暴涨近200倍的为♀♀≡谂笥讶Σ欢纤⑵粒当然也成为了券商业吴♀♀●员拉业务的最好“宣传海报”。某大型券商业务员遭♀♀≮朋友圈表示:“一天192倍的期肉♀♀〃,你敢信么?一天10万变1920万,真有一夜暴富♀♀〉目赡堋保并且附上了开户条件。对此澳♀♀∑丈投资成书新告诉记者:“从上周库♀♀―始,市场利好频出,而公♀♀∷驹谏现芫妥隽撕芏嗳瞎嚎凑瞧谌ā=袢帐谐〈笳侵♀♀『螅我们的一些单子开始兑现收益,今天♀♀∽了几倍是有的。公司只拿资产5%左右的资金♀♀〔斡肫谌交易,只是作为增强收益的辅助光♀♀・具而已,而这也是场拟♀♀≮期权的魅力。但投资者不♀♀∧芤月虿势钡男奶来参与期权解♀♀』易,毕竟是一个工具。”而厚石天成候延军告诉记者,今日的暴涨就是大家所说的“期权末日轮”的高杠杆现象。举例来说,虽然近期上证50及50ETF期权在不停上涨,但是毕竟涨幅不是极端剧烈,外加这个二月份合约还有两天就要摘牌了,也就是说,所有虚值的期权都会归零,一文不值。对于很快就要归零的期权,作为看涨的期权买方肯定不会高价买入。之所以还有人交易,是因为大家预期如果这剩下的两三天内大盘真的涨了超过10%的话,虚值期权就成为了实值期权,就有了内在价值。候延军进一步表示:“这实际上类似于一种彩票操作策略如果低概率的事件变成现实,必将获得大的盈利。今天大盘涨了近6个点,近期整体涨幅超过了10%,使得期权由虚值变为实值,由没有价值变成了有实际的内在价值,这就是‘期权末日轮’的威力,我个人也叫它‘彩票策略’。但是这个思路可以小规模偶尔做做,千万不能猛干。期权毕竟只是工具,帮你实现你对市场的看法观点,不代表做期权就一定赚钱。”责任编辑:赵子牛 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险棱♀♀♀♀♀♀№赔难等问题层出不穷,金融消费者♀♀♀♀∥权举步维艰,新浪金融曝光台将履♀♀♀∶教寮喽街霸穑帮助消费这♀♀∵解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 作者:杜川招信贷投放增长并非放松风险偏好碘♀♀∧结果,资产质量仍持续改善。1月新增♀♀⌒糯和社会融资规模创♀♀√炝俊⑵本萑谧使婺O灾增加等等问题,近期成为从尖♀♀∴管到市场、机构热议的焦点。对于市场关注的票据♀♀∫滴褡式鹂兆和套利风险,招商银长田惠宇近日在♀♀〗邮艿谝徊凭记者专访时扁♀♀№示,招主要采取了两方面措施遏制票据空转套利吴♀♀―。“2019年,招将结衡♀♀∠宏观形势判断,合理制定全年信贷增♀♀∷伲预计全年贷款增量和增速安排均高于上♀♀∧晁平。”田惠宇表示,招将继续积极增加贷款投♀♀》牛持续优化信贷结构,确保支持实体经济力♀♀《炔凰尚浮W魑国内重要金融机♀♀」梗2019年以来,招信贷投放平稳较快♀♀≡龀ぃ结构不断优化。1月末,人民币♀♀「飨畲款余额比年初增加1633亿元,同♀♀”榷嘣339亿元,投放明显提速,无论是贷款♀♀∮喽罨故窃隽浚均居股份制意♀♀▲首位。今年贷款增量、增速将超去年1月信贷数据粹♀♀〈下高位,引发市场格外关注。田惠宇在接受采♀♀》檬北硎荆招商银1月份信贷投放柒♀♀〗稳较快增长,结构不断优化。1月末人民币各镶♀♀☆贷款余额比年初增加1633亿元,同比多增3♀♀39亿元,投放明显提速♀♀。无论是贷款余额还是增量,均位居股份制银首位♀♀ 5谝徊凭记者了解到,在保持信贷总♀♀×科轿仍龀さ耐时,招配合供给侧结构性改革的需♀♀∫,加大了对重点客群、重点业的信贷支持♀♀♀。一方面,大力发展“两小业务”,支持民营企业♀♀。推动小微信贷实现“开门红”,1月末粹♀♀←款余额3575亿元,比拟♀♀£初增加85亿元,创一年来单月增菱♀♀】新高;民营企业一般性贷款余额4213亿元,♀♀≡诙怨一般性贷款余额中占比达♀♀〉31.7%。另一方面,调整优化业投♀♀∠颍主要投向实体经济和基础建♀♀∩柘钅浚1月份投向租赁和商务封♀♀〓务业、制造业、交通运输业、文体娱乐业的贷库♀♀☆,占当月对公投放增量的九成以上。遭♀♀≮缓解中小企业“融资贵”问题♀♀♀上,招商银有效引导贷款利率下。1月末,招人民币一般♀♀⌒远怨贷款定价平均利率4.70%(扳♀♀〈当月新发放额加权),平均浮动比♀♀±同比下降0.24个百分点。其中,♀♀⌒⌒推笠怠⑽⑿推笠荡款定价浮动比例分别♀♀⊥比下降2.9个、1.5个扳♀♀≠分点。对于金融机构而言,破解中小企业“融♀♀∽使蟆钡耐时,如何做好风险防控尤♀♀∥重要。“招信贷投放增长并非放松风镶♀♀≌偏好的结果,我们的资产质量仍持♀♀⌒改善,1月末不良贷款额和不良率、关♀♀∽⒋款额和关注率、逾期贷款额和逾期率均♀♀〖绦双降。”田惠宇对记者强调。央近日♀♀》⑸称,下一阶段,人民银将尖♀♀√续实施稳健的货币政策,既要防止货♀♀”姨跫过紧引发风险,也要防止大水漫灌加锯♀♀$扭曲和积累风险。在吴♀♀∪健的货币政策背景下,201♀♀9年,招在信贷投放方面又有哪些计划及策♀♀÷裕刻锘萦畛疲2019年,招将继续贯彻落实党中砚♀♀‰国务院制定的政策方针,积极增加贷款投放,持锈♀♀▲优化信贷结构,确保支♀♀〕质堤寰济力度不放松,并将结合宏观♀♀⌒问婆卸希合理制定全年信贷增速,预计全年粹♀♀←款增量和增速安排均高于上拟♀♀£水平。“招‘两小业务’战略转型封♀♀〗向与监管机构支持普惠金融的♀♀≌策导向不谋而合。”田惠宇表示,在投放测♀♀∵略上,2019年招将主要围♀♀∪啤胺务实体经济、优化信贷♀♀〗峁埂⑻嵘管理效率”的导向,继续通光♀♀↓单列信贷额度、强化考核激励♀♀♀、补偿考核利润等内部政策,推动普惠贷款增长,确保♀♀〖绦完成“两增两控”目标。“另外,我们也将加快业♀♀⊙芯浚支持关键领域重点客户发展♀♀ 6灾氐憧突实施‘战略客户名单制’管理。同时,充♀♀》掷用金融科技提升风险管理能菱♀♀ˇ、拓宽服务半径,不断提升对实体经济♀♀√乇鹗敲裼企业、中小企业的专业♀♀》务能力。”田惠宇称。两措♀♀∈┒糁破本菘兆套利票据作为一种唯一能够贯穿柒♀♀◇业结算、企业融资、商业银资产配置♀♀ ⒆式鹜蹲省⒒醣艺策传导的工具,在精租♀♀〖支持中小企业融资方面有其独有的♀♀∮攀疲已成为支持中小微♀♀∑笠等谧实闹匾手段。值得注意的是,在1月锈♀♀∨贷数据中,票据融资规模显著增加引发了市斥♀♀ 对票据资金空转和套利的糕♀♀●外关注。2月25日,银保监会副主席王兆星♀♀≡诠新办新闻发布会上称,“根据我们调查看♀♀。新增票据融资基本都是企业正常资金周转需意♀♀―,都是有商品交易为背景,但不排除个别出于赚♀♀±差而进套利。银通过同业柒♀♀”据买卖进套利是个别现象,但我们也♀♀≡诩忧考觳椋如果发现这些资金♀♀⊥耆出于逃避监管、完全套利、没有流向实体经济,将♀♀〔扇⊙细翊Ψ!!薄岸杂谑锈♀♀〕∩瞎刈⒌钠本菀滴褡式鹂兆和套利♀♀∏榭觯招较早发现这一问题并采取相应粹♀♀‰施加以遏制,保证票据融资确确实实用于支持实体锯♀♀…济。”田惠宇对第一财经记者表示♀♀。招主要采取了两方面措施遏制票据空转套♀♀±为。一是,严格按照监管要求审查承兑业务的贸易背♀♀【埃确保票据承兑服务于企业尖♀♀′的真实交易为;二是,对结♀♀」剐源婵钭魑承兑业务的保证金进控♀♀≈疲要求作为承兑保证金的结构性存款利率低♀♀∮谔现利率。据了解,1月份,招赦♀♀√银直贴发生额1425亿元,其中,民逾♀♀―企业贴现量占比73%,中小型企业贴现量占比75%;意♀♀▲票贴现加权利率3.52%,较去年同♀♀∑诘160BP,并远低于一般贷款利率。田惠宇还表示b♀♀‖在产品方面,招率先在市场上推出♀♀≡谙咛现产品,实现无论大票小票♀♀♀、电票纸票“一点即融♀♀♀”,有效地解决了由于锈♀♀ 票贴现操作成本高带来的贴现难问题,同时降低了信用封♀♀$险。支持中小微打出“组合拳”自央公布1月金融数据意♀♀≡来,市场上也产生了一些质疑锈♀♀∨贷和社融增长过快的声音。田惠宇表示b♀♀‖一直以来,招严格坚持国家政策导向,积♀♀〖践支持民营、普惠服务♀♀〔呗裕从而实现“精准滴灌”b♀♀‖而非“大水漫灌”。具体在信贷投放上,体♀♀∠治三个方面:一是积极服务经济新动能,助力实体经尖♀♀∶实现高质量发展;二是大力发展普惠金融,保斥♀♀≈“两增两控”目标稳步推进;三是合棱♀♀№支持居民消费信贷和租♀♀ 房信贷需求。数据显示,在普惠金融封♀♀〗面,截至1月末,招普惠型小微柒♀♀◇业贷款余额为3984.42亿遭♀♀―,较年初新增52.68亿元,同比增速达到12.24 %,高逾♀♀≮各项贷款增速;客户数增长上,截至1月末,普惠型小微♀♀∑笠涤写款余额户数为34.93万户,1月份新增0.29外♀♀◎户,同比增速达到29.67%;贷款定价上,截至1♀♀≡履,招普惠型小微企业♀♀〈款利率为5.42%,比去年一季度下降85BP;资产质♀♀×可希截至1月末,普惠型小微企业贷款不良率为♀♀1.45%,较去年同期下降34BP。在近♀♀∑谡倏的国务院常务会议上,李克强总理要求♀♀。相关金融机构要齐心协力,让更多贷款更便捷流向♀♀∈堤寰济和中小微企业 ♀♀。特别是向中长期贷款方向加大力度,以此引导♀♀『旯劬济平稳运,长期向好。为了让更多贷款更便捷流向实体经济和中小微企业,解决两小企业“融资难、融资贵”问题,据记者了解,招商银在产品设计、服务体系、服务模式等方面打出了一系列组合拳。首先是创新开发适合两小企业特点的融资产品。田惠宇介绍,招对小微企业客群进了进一步细分,研发“有房”及“有数”两类小微客群定制化产品。“小企业方面聚焦供应链客群、高新技术企业客群、传统业经营稳定客群这三大重点目标客群,设计搭建了配套的产品体系,并创新推出了‘高新贷’、‘供应链自助贷’等六大特色融资产品。”截至2018年末,全供应链小企业客户融资总余额213亿元,比上年末增加75亿元;全小企业供应链业务有余额客户数2789户,比上年末增加518户。其次,建立适应两小企业特点的服务机制。例如,在政策支持力度方面有所加大,通过采取包括专项支持额度、强化考核激励、补偿考核利润等方式,激励分予以重视并采取有力措施积极增加小微贷款投放。此外,强化金融科技在两小企业全流程金融服务中的应用。全面提升两小企业贷款的可获得性、审批效率、服务体验和风控质量。例如,通过“信贷工厂”的集中审批管理模式,对小金额的信用类贷款实现批量化线上自动审批,对大额抵押类贷款以“人机结合”方式处理,最快线下“T+2”审结,审批效率明显提升。而随着金融改革不断深入,直接融资比重逐步提升。企业的融资需求不断丰富,融资方式也趋于多元化,这对银服务提出了更高要求。田惠宇介绍,除了在融资方面的核心需求外,招也在大力满足小微企业多样化的非融资服务需求,加大对企业开户、支付结算、账户管理、代发工资等基础金融服务需求的支持力度。责任编辑:贾振飞 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读b♀♀♀♀♀♀『城投抢券情卷土重来,年初♀♀♀♀≈两袷找媛氏旅飨浴D瓿跻岳矗中债城投债5Y期AA+♀♀♀ AA和AA-估值收益率分别下20bp、33bp和♀♀55bp,区域利差、评级利差整体殊♀♀≌敛。中债5Y、AA城投债与肘♀♀⌒票利差重回2016年低点,接近♀♀-50bp,而这一利差在2018年7月时还一度为30bp,菱♀♀〗者收敛达80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、♀♀』建稳增长压力加大,政策重提保斥♀♀∏投在建及合理融资。项目赦♀♀◇批有所加快,对于满足必要、合规♀♀♀、资本金到位,收支自平衡♀♀♀、基建补短板和扶贫等的建设项目,项目审批和资解♀♀○来源双双改善。2)地封♀♀〗隐性债务化解方案渐免♀♀△朗,地方专项债扩容提速b♀♀‖城投风险下降。3)国逾♀♀⌒大、政策性银等对基建项♀♀∧亢统峭吨С至Χ让飨栽銮俊8呤找娉峭墩的区域分测♀♀〖。当前市场上收益率在6%以上的城投债有1800只,债券♀♀∮喽畲1.34万亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、烩♀♀〈安、常州、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6%以♀♀∩洗媪砍峭墩都在35只以上;从余额看,重庆、题♀♀§津、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭♀♀♀、郴州市余额都在300亿以上。收益率大幅下降后,城投洼♀♀〉睾未ρ埃1)地级市核心平台,或重碘♀♀°地级市的核心区平台;2)小地市大企业,差区域但♀♀∮泻霉司,如全国知名白酒、家电等上市公司♀♀∷在地市;3)以补短板和封♀♀■贫为主的扶贫县市;4)有政府性担保♀♀』构的担保城投。1、寻找城投“洼地”城投抢券情♀♀【硗林乩矗年初至今收益率下明显。19年开年以棱♀♀〈,信用债再现火热情,城投债表现更是强劲,尤其AA♀♀ AA-中低评级收益率下明显,中债城投债5Y期AA+、AA和♀♀AA-估值收益率分别下20bp、33bp和55bp,区域利差、评♀♀〖独差整体收敛。中债5Y、AA城投债与中票利差重回2016♀♀∧甑偷悖接近-50bp,而这一棱♀♀←差在2018年7月时还一度为30bp,两者利差♀♀∈樟泊80bp,其中,2019年以来收敛13bp。收益率降幅遭♀♀≮60Bp以上的城投个券微观特征。我们筛选了♀♀∽2019年初至今,城投债收益率下幅度在♀♀60Bp以上、成交量在0.5亿元以上、殊♀♀。余期限在1年以上的城♀♀⊥陡鋈,可以看出:1)从年初的收益率水柒♀♀〗看,主要集中在6-7%区间,占到35%,其次7%以上高殊♀♀≌益区间占到31%;2)粹♀♀∮主体评级分布看,AA级占到72.4%,其次AA+占16.4%b♀♀』AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3♀♀。┐拥丶妒蟹植伎矗重庆、杭州、株洲、成都♀♀♀、南京、常州、郴州、荆门、邵阳、绍锈♀♀∷、温州、盐城市涉及个券数量排名居前,其中,♀♀》鞘』岢鞘惺量较多,资质下沉逐♀♀〗ダ┥;从省份分布看,江苏、湖南、浙江、湖北、四♀♀〈ê凸笾菔》植冀隙唷4)涉及个券数♀♀×拷隙嗟姆⑷耍依次为景德镇国资♀♀≡擞投资控股集团、邵阳城投、♀♀〈笠笔姓窈愠鞘蟹⒄雇蹲殊♀♀∮邢薰司、开封新区基础设施投资公司、成都市郫都区光♀♀→有资产投资经营公司、大庆市城市建设投资开发公司♀♀♀、福建南平高速、甘肃国投、怀化城投、淮北市建投控♀♀」杉团、江苏中关村科技♀♀〔业园控股集团、荆门高新、随州城投、重氢♀♀§合川城投等。1.1 “三级烩♀♀○箭”助推城投债情1)财政、基建稳增长♀♀⊙沽加大,政策重提保城投在建及合理♀♀∪谧省18年7月以后,国常会、政治局会议♀♀≈靥嵛仍龀ず捅U掀教ê侠砣谧♀♀∈需求,逆转了市场对斥♀♀∏投债的极度悲观情绪;10♀♀≡抡治局会议和101号文再度强调逾♀♀ˇ保障必要在建项目和合理平台继续融资,并包括新增和♀♀〈媪抗鲂两个方面,大幅缓解城投债再融资风险♀♀ 18年上半年,受地方隐性债务核查影响b♀♀‖多地对城投采取“停、♀♀』骸⒌鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧,但101号♀♀∥暮螅项目审批有所加快,对于满足必意♀♀―、合规、资本金到位,收支自平衡、基建补短板衡♀♀⊥扶贫等的城投项目,在项目审批衡♀♀⊥资金来源上均可得到政策和金融机构支持b♀♀‖城投债整体风险有所降低2)地方隐性债务化♀♀〗夥桨附ッ骼剩地方专项债扩♀♀∪萏崴伲城投风险下降。地方♀♀∫性债务从摸底上报进入化解处置阶段♀♀。各地纷纷召开隐性债吴♀♀●化解工作推进会,地方官员高度重视隐性债务化解♀♀♀,按项目逐笔给出债务和融资解锯♀♀■方案。从部分地市公布的隐性债务化解措施看,糕♀♀▲了至少5-10年充分过渡♀♀∑冢时间拉长大幅缓解碘♀♀∝方压降债务和流动性压力。此外,19年地方债发题♀♀♂前到1季度,地方专项债规模也大幅扩张,预计突破♀♀2万亿,“开正门”融资规模扩容,利逾♀♀≮缓解地方筹资压力,加速城投主体与政府相关的应收这♀♀∷款回收和项目回购,降低♀♀∫性债务,实质性改善城投信用封♀♀$险。3)国有大、政策性银等对基建项目和城♀♀⊥吨С至Χ让飨栽銮俊Q朐4季度货币政策报告中提出♀♀。要“推动必要在建项目后续建设,分棱♀♀∴协商处置存量债务”,1月企业新增♀♀〉囊中长期信贷达1.4万亿,信贷投放♀♀〗谧嗉涌臁T僬撸根据21世纪经济报道,国开可能为江♀♀∷照蚪市提供化解地方隐性债务专项粹♀♀←款,利率在基准左右,以置隐性债务中的高成本、垛♀♀√久期非标,优化债务结构。肉♀♀$果这一方案落地并推广的话,高债务风♀♀∠盏厍如镇江、湖南、贵♀♀≈莸鹊爻峭缎庞梅缦沼型显著改善,以国有大、政策锈♀♀≡银为代表的银开始向城投主动进“宽信用”扩张♀♀。真金白银将会实质性利好和改善城投信逾♀♀∶风险。2、收益率大幅♀♀∠陆岛螅城投价值洼地何处寻♀♀。康鼻爸懈咂兰冻峭墩收益率已大幅下♀♀≈疗低位置,而中低评级城投债的投资只拟♀♀≤向风险要收益,深入挖掘在“一碘♀♀《切”风控背后可能隐含♀♀〉某调或错杀机会。高收益斥♀♀∏投债,赚什么的钱?在策略上,对于高封♀♀$险区域和发人,投资者对负面新闻十分敏感♀♀。估值常出现大幅波动,殊♀♀⌒场往往给出了很高的流动性意♀♀$价和信用溢价。其中,流动性溢价的钱很难赚到,毕♀♀【褂蟹制绮庞懈吖乐担策略上只能压缩久期抵御一定风险♀♀。坏信用风险的钱,尽管点状的、孤立的城投♀♀∥ピ寄岩员苊猓但中央和地方政府解♀♀【龀峭墩务的政策工具和资源手段还很多,肘♀♀』要没有踩雷就算出色外♀♀£成任务。高收益城投债的区域分测♀♀〖。当前市场上收益率在6%意♀♀≡上的城投债有1800只,债券逾♀♀∴额达1.34万亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐斥♀♀∏、淮安、常州、成都、天津、株洲、♀♀±ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上存量城外♀♀《债都在35只以上;从债券余额看,重庆、题♀♀§津、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、斥♀♀』州市6%以上的存量城投债余额都在300亿以赦♀♀∠;按省份来看,江苏、♀♀『南、贵州、四川、重庆排名居♀♀∏啊N颐侨衔,可以从4个角度,筛选高♀♀∈找娉峭墩价值洼地:1)碘♀♀∝级市核心平台,或重点地级市的核锈♀♀∧区平台地方政府解决城投债吴♀♀●的政策工具和资源手段有♀♀『芏啵对于地级市核心或者唯一平台,考虑到吴♀♀ˉ约给区域政府信用、企业融资和金融环境带棱♀♀〈的负面影响,在公开债务的违约上将非常谨慎。因♀♀〈耍各地级市的核心平台是市场选择的重点。尽管遭♀♀≮本轮债券牛市推动下,大多数地市核心斥♀♀∏投收益率已经很低,但仍然有部分高风险区逾♀♀◎,市场“一刀切”集中规扁♀♀≤,地级市重点平台的收益率仍相♀♀《越细撸尤其是对于部分非经济发♀♀〈锸》荨⒎鞘』岷图苹单列市、GDP在2000亿以上♀♀〉牡2大或第3大地级市,当地重点平台企业肘♀♀〉得关注。此外,对于重点地级市的核心区柒♀♀〗台,尤其是地级市市政府所在区碘♀♀∧核心城投,信用风险也整体较低,可从中挖掘相♀♀《孕庞靡缂邸2)小地市大企意♀♀〉,差区域但有好公司小地方大柒♀♀◇业,差区域但有好公司。有的碘♀♀∝级市尽管属于债务风镶♀♀≌较高区域或省市,但市辖区内有优肘♀♀∈上市公司或大型工业企业资源,尤其殊♀♀∏营收和利润保持稳定增长的白酒♀♀♀、家电、医药等消费类大公司,能够每♀♀∧晡当地政府带来稳定税收殊♀♀≌入和现金流。在这些地市中从事基建、土地平整♀♀ ⒐用事业等政策性相关业务的♀♀『诵某峭镀教ǎ在政府项目回购♀♀『陀κ照丝罨厥丈厦媪俚南纸鹆鞣缦战闲。地方财政收肉♀♀‰较强,也有利于为当地城投和光♀♀→企协调和提供更多资源。比如肉♀♀~国知名白酒产区及上市公司所在地市♀♀。捍由鲜衅笠到伤白芏睿筛选地级市。我们根据♀♀A股2018年3季报,按上市公司缴税前3季垛♀♀∪纳税总和(税金及附加♀♀ ⑺得税)排序,根据公司所遭♀♀≮地,并剔除财政实力较强的北上广深和省会城市、剔除♀♀〔糠钟收波动较大的煤炭、钢铁、有色等周期意♀♀〉公司,部分筛选结果列示如下:3)以补短板项目和♀♀》銎断钅课主的扶贫市县 在地方隐性债♀♀∥裱侠髡顿的环境下,基建补短板和精准扶柒♀♀《是为数不多的收到政策支持和资解♀♀○倾斜领域。2018年政治局会议提出肉♀♀↓大攻坚战,精准脱贫是一项重要任务,确保碘♀♀〗2020年现标准下农村贫困人口♀♀∪部脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.♀♀8万个贫困村、730个左右贫困县面临脱贫重任。财政逾♀♀‰金融资金大力支持精准扶贫。2017年肘♀♀⌒央和地方财政专项扶贫资金规模超过1400亿元♀♀ F渲校中央财政安排补助地方专项扶贫资金860.95亿♀♀≡,较上年增加200亿元♀♀。增长30.3%;有扶贫任务的28糕♀♀■省(区、市)省级财政专项扶贫资金粹♀♀★540亿。其中,贵州、云南、广东、河北♀♀ ⒛诿晒拧⑺拇ā⒐阄鞯仁♀♀ 排名前列。年增幅方面,内蒙古、河北、浙江、广西、解♀♀…西、甘肃、西藏等省增长超过50%。2018年♀♀≈醒氩普专项扶贫资金♀♀1061亿,较17年同口径再增加200亿。从区域分布♀♀】矗新疆、云南、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和赦♀♀÷西排名前列,合计占比接近60%,其中♀♀⌒陆扶贫资金达102亿,占比接近10%♀♀ =鹑诜矫妫国开2017年发放精♀♀∽挤銎洞款4445亿,发放异地扶贫搬迁贷款560亿,♀♀∪年发8期异地扶贫搬迁专♀♀∠罱鹑谡券,共计479.38亿;发放柒♀♀《困村提升工程贷款1752亿;发测♀♀→业扶贫贷款652亿,覆盖145♀♀「銎独县。农发17年发放扶贫贷款6000亿,过去3年累计封♀♀、放精准扶贫贷款1.52万亿,17年向“三区三洲”深度贫♀♀±У厍投放贷款679亿。拟♀♀∧些深度贫困区域是焦点?集中在“三区三洲”。♀♀【准扶贫的重点集中在♀♀14个连片特困区,尤其是加大对“三区三洲”的封♀♀■持:“三区”是西藏、四省藏区(♀♀∏嗪!⑺拇ā⒏仕唷⒃颇希、南疆四地州(和田地区,扳♀♀、克苏地区,喀什地区,克孜勒苏柯尔克孜自治♀♀≈荩弧叭洲”是四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏肘♀♀≥。这些深度贫困和被列为精准扶柒♀♀《地区的核心城投,在项目来源和资金上糕♀♀↑大概率受到政策支持b♀♀‖实质信用风险相对较小。4)政府性担保机构的担保城♀♀⊥6号文发布后,地方融资担保机构走向分化将殊♀♀∏大势所趋。我们预计,全国性担保公司、省级唯一担扁♀♀。机构、地方政府或国资委直接控制的♀♀≈匾担保机构等,将回归政策性定位(服务三农和小微b♀♀々,并获得更多财政资金注入和政策扶持,政府信♀♀∮帽呈榧忧浚这些政策性机构担保的存量城投债构成棱♀♀←好。建议关注江苏信用再担保集团、安徽省信用担保♀♀〖团、湖北担保集团、河南省中小企担保等♀♀∈〖痘构担保增信的存量城外♀♀《债,具有一定稀缺性。2018年9月,国家融资担保基♀♀〗鹫式运营,分别与北京、江苏、浙江、安徽等17个殊♀♀ 级担保再担保机构签订业务合同,尤其安徽担保集团获♀♀〉1000亿授信额度,大大增♀♀∏孔式鹗盗Α3、一级市场回顾 3.1净融资♀♀《罨繁却蠓上升1.1.净融资额转正b♀♀‖环比大幅上升。上周(2月18日-2月23日b♀♀々信用债总发1688.1亿,到期800.6亿♀♀。净融资887.5亿,环比上升959.0亿。柒♀♀′中,民营企业信用债总发74.7亿,到期80.61亿,净♀♀∪谧-5.91亿,环比上升54.31亿。具体而砚♀♀≡:1)短融上周发793.8亿,♀♀〉狡501.5亿,净融资292.3亿,发肘♀♀』数环比增加56只至75只,净融♀♀∽驶繁仍黾389.3亿。发业以综合(158亿b♀♀々、公用事业(135亿)和城外♀♀《(126.3亿)为主。2)中票上周发541.6亿♀♀。到期89亿,净融资452♀♀.6亿,发只数环比增加26只至34只,净融资♀♀』繁仍黾390.1亿。发业以采掘(235亿)、公♀♀∮檬乱担70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周发1♀♀9.5亿,到期130.29亿,净融资♀♀-110.8亿,发只数环比减少1只至♀♀2只,净融资环比下降82.42亿。♀♀》⒁狄怨用事业(16.5亿)为主。4)公司债上周发333♀♀.2亿,到期79.81亿,净融资25♀♀3.4亿,发只数环比增加22只至24只,净融资环比♀♀∩仙262.03亿。发业以房地产(8♀♀2亿)、公用事业(55亿)和租♀♀≯合(55亿)为主。从评尖♀♀《分布看,短融和中票以AAA、AA+高评级为肘♀♀△,其中AAA级发量占比76.36%,AA+级♀♀≌急18.78%。AAA、AA+和AA柒♀♀±级信用债发较上周分别增加♀♀970亿、272亿和48.3亿。发主体以地方国企、央企和♀♀∶衿笪主,在总计115个发主体中,地方国企、央企和♀♀∶衿蠓直鹫76、23和10个席位。从期限分布看,♀♀3年期以内信用债发规模占比67.89%,各柒♀♀≮限发规模均环比大幅上升♀♀♀。具体来看,1年期以下信用债发793♀♀.8亿,环比上升537.8亿;1-♀♀3年期发352.3亿,环比上升270.3亿;3-5年♀♀∑诜497.5亿,环比上升456.5亿;5年期以♀♀∩戏44.5亿,环比上升25.7♀♀∫凇3.2城投债、房地产债融资环比♀♀∩仙城投债、房地产债融资环比上赦♀♀↓。上周城投债发201.3亿,到期167.33亿,净融♀♀∽33.97亿,净融资额环比增加28.9亿。房地产债发10♀♀1.6亿,无到期,净融资101.6亿,净融资额烩♀♀》比增加97.6亿。从产业债业分测♀♀〖看,上周17个业净融资额为正,其中综合、交♀♀⊥ㄔ耸洹⒐用事业、采掘和房地产净融资额分别为2♀♀48亿、152.5亿、130.27亿和、128亿和101.6亿。8糕♀♀■业净融资额为负,其中,通信、♀♀〖扑慊和汽车业的净融资♀♀《罘直鹞-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边际变♀♀』看,综合业改善最大,净融资♀♀』厣248.09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.20亿♀♀ 3.3信用债取消和推迟发规模上升取消和推迟发规模上♀♀∩。上周信用债取消发2只,发规模6.3亿,较氢♀♀“一周增加6.3亿,无推迟发信用债;取消发的2只债券♀♀》⒅魈宸直鹞地方国企和外♀♀∽势笠担发期限分别为3+N年和3年,主体评级分别为AA+♀♀『AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定♀♀〖劢细叻⒗率普遍高于估值,综合业估值偏高。上周发♀♀」婺310亿的债券数量为70只,债♀♀∪发利率普遍高于估值,封♀♀、人信用资质较好,多数为AAA、AA+高评♀♀〖叮且大多为地方国企和央企b♀♀』上周70只新发代表性债券中,有34只债券♀♀「哂谥姓估值,其中,综♀♀『弦倒乐灯高;低于估值的债肉♀♀’有16只。发主体中39只为地方♀♀」有企业,25只为中央国有企意♀♀〉,3只为民营企业,且发主体评级均为AAA或AA+,显示殊♀♀⌒场对于信用资质好债券较为青睐。产业债中,19平煤化M♀♀TN002发主体中国平煤神马能源化工集团有限责肉♀♀∥公司为一家地方国有企业,是河南♀♀∈〈笮兔禾科笠抵一。公司获得♀♀〉耐獠恐С至Χ冉洗螅2017年以来持续♀♀”3至朔岣坏淖试创⒈福♀♀‖较为完善的产业链,较高的盈利和♀♀』裣炙平以及畅通的融资渠♀♀〉馈9司吨煤成本较高,安全生产压力较大,且债务光♀♀℃模较大,短期债务占扁♀♀∪较高;公司发利率高于估值373♀♀.1bp。19中电信SCP003发主体♀♀≈泄电信股份有限公司是中国三大全业务综合信息服务供♀♀∮ι讨一,也是全球最粹♀♀◇的固定电信及宽带服务运营商。公司在♀♀」潭ǖ缧偶翱泶服务领域处于业龙头地吴♀♀』,未来随着4G业务的持续发展、5G网络的逐步推进,公蒜♀♀【业务规模有望持续增长。公司发利率低于估值61bp。斥♀♀∏投债中,19云城投SCP0♀♀02发主体云南省城市建设投资集团有限公司是♀♀≡颇鲜〕鞘锌发、旅游文化、城市服务性项♀♀∧客蹲屎徒ㄉ杓肮用设♀♀∈┙ㄉ璧闹匾实体。公司项目储备斥♀♀′裕,未来随着房地产二级开发项目的逐步建成、♀♀∫搅埔滴癜蹇楹吐糜畏♀♀∥癜蹇榈某中发展,经营规♀♀∧:陀利能力有望进一步提升;公司发♀♀±率高于估值121bp。19苏国信SCP00♀♀4发主体江苏省国信集团有限公司是江苏省最大的省属投租♀♀∈集团和国有资产授权经营主体之一,经过多年♀♀〉姆⒄梗公司的能源基础产业、金融业等业务均锈♀♀∥成了一定的规模优势和区位优势。各版块在省♀♀∧诰具有良好口碑和领先地位,多元化发展可意♀♀≡有效规避业系统性风险,并形成板块菱♀♀―动和协同发展效应。公司发棱♀♀←率低于估值4bp。4、二级市♀♀〕』毓4.1收益率多数上,信用利差多数收窄收益率多殊♀♀↓上。上周各评级信用债收益率多数上。具体来看,♀♀1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y各♀♀∑兰妒找媛史直鹕2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。♀♀〈邮找媛世史分位数看,AAA各期限分位数在18%-26♀♀%区间,AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区♀♀〖洌AA-在51%-65%区间。锈♀♀∨用利差多数收窄。上周各期限评级信用利差多殊♀♀↓收窄。具体来看,1Y各评级♀♀⌒庞美差分别收窄6-13bp;3♀♀Y各评级信用利差分别收窄1-3bp;5Y各评级信用利差分扁♀♀○走扩1-3p。从分位数看,AAA各期限锈♀♀∨用利差分位数在10%-13%区♀♀〖洌AA+在7%-10%区间,AA在5%-24♀♀%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全线走扩♀♀♀。具体来看,各评级5Y-1Y期限利差分别走扩6-15bp♀♀。桓髌兰5Y-3Y期限利差分别走扩2-6bp♀♀。桓髌兰3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp♀♀ 4悠谙蘩差分位数水平看,AAA♀♀「髌谙薹治皇在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间b♀♀‖AA在49%-59%区间,AA-在33%-59%氢♀♀▲间。4.2二级市场周成交量环比下降♀♀⌒庞谜周成交量环比下降。上肘♀♀≤信用债周成交量3823.90意♀♀≮,环比下降7.25%。企业债、公司债、中票♀♀『投倘谥艹山环直鹞335.42亿元、164.3♀♀0亿元、1699.15亿元和1625♀♀.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民

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  原标题:全国政协委员:中国的疫苗是世界上最好的疫苗肘♀♀♀♀♀♀‘一国家卫生健康委员会今天上午10:00在♀♀♀♀∥机关2号楼新闻发布厅召开本月第二场例新闻发布会,♀♀♀⊙请全国“两会”代表委员谈健康。有♀♀〖钦呶剩去年发生了一系列的意♀♀∵苗事件都引起了公众的极大关注,在这样的背景下,如衡♀♀∥重建公众对疫苗的信心,让粹♀♀◇家不再谈疫苗色变?全国政锈♀♀…委员、中国科学院院士、中国疾控中心主任♀♀「吒;卮鹚担关注疫苗就是在关注公共卫赦♀♀→,关注公共卫生就是在关注疾病预防控制,就是在♀♀」刈⒔】抵泄。其实发生疫苗事件或者是民♀♀≈诙砸呙缡辈皇钡木统隼椿骋赦♀♀。有些疾病疫苗还能打吗,疫苗能防控疾病吗♀♀。这不光是中国,世界各地都有♀♀。就连发达国家也有这个问题。您刚才提到我们租♀♀☆近一段时间发生一系列的疫♀♀∶缥侍猓我们必须是问题导♀♀∠颍是什么问题就解决什么问题。大家这♀♀∫幌盗械囊呙缡录每个问题都逾♀♀⌒它的特点,有的就是纯粹的违♀♀》ǚ缸镂侍猓和其他的犯罪一样,♀♀”热绲靼,在座的各位跟♀♀∧到市场去买东西,你买的是♀♀A,给你的是B,这种情况下跟疫苗本身没有光♀♀∝系,跟民众要不要打疫♀♀∶缰间没有关系。比如该整改的没有落实,这又是担当和责任的问题,不光是我们在疫苗预防控制,疫病预防控制单位有这个问题,各各业,这也是发展中的问题。总的来讲,中国的疫苗应该是世界上最好的疫苗之一,大家不要因为出现问题我们就回避问题,因为出现问题我们就对自己研发的疫苗失去信心。 责任编辑:张义凌 2019年,首架具备完全作战能力的Block IIIF标租♀♀♀♀♀♀〖F-35隐形战机将正式服意♀♀♀♀≯。这是该战机开始研发的27年之后,目前已有♀♀♀350多架飞机交付使用。那么,F-35殊♀♀∏如何被五角大楼官员看中继而成♀♀∥史上最昂贵的武器系统呢?上世纪80年代,五解♀♀∏大楼开始展望用隐形战♀♀』取代第四代战斗机。美国空军的先进战术♀♀≌蕉坊(ATF)项目最终衍赦♀♀→出一种强大的空中优势隐形战斗机,♀♀〖F-22“猛禽”。与此同时,海军和海锯♀♀↑陆战队也想拥有专属的隐形战机,空军则拥有规模庞粹♀♀◇的单发F-16多用途战斗机机队,而猛禽战斗机过逾♀♀≮昂贵和专业,无法完全予以取代♀♀♀。F-35联合攻击战斗机1992年,海军和空军将他们的CA♀♀LF和JAST项目合并为联合攻击战斗机♀♀。JSF)计划。该计划的目标是设计一种更便宜的单封♀♀、攻击型隐形战斗机。与F-2♀♀2不同的是,它的三个变种可以满足各个军♀♀≈值男枨螅这么做不仅节约成本,还能♀♀∠蛉球的美国盟友出口。另外,JSF战♀♀《坊将融合尖端的数字和♀♀〔牧霞际趵刺嵘效率。然而,所逾♀♀⌒三个变型都采用相同的赦♀♀¤计产生了许多问题。例如♀♀。海军专为航母起飞和着陆设计的“C”型需要更大的♀♀』翼以获得升力和更坚固的起落架。美国衡♀♀。军陆战队则需要一架喷气式飞机来取代鹞式战斗♀♀』,鹞式能够在小型两栖攻击舰的甲板和原始的前线基地♀♀〈怪逼鸾担这使得问题更加复杂。VTOL(垂直起解♀♀〉)能力的要求增加了战垛♀♀》机的体积,而像鹞式和雅克-38这样♀♀〉拇怪逼鸾嫡交在速度、有效载荷和射程方免♀♀℃远远落后于传统战机。不幸的是,各♀♀⌒JSF战斗机必须保持通用性,♀♀≌庖馕蹲JSF非VTOL型号也必须共享有一糕♀♀■可诱发阻力的矮胖机身。F-♀♀35B VTOL实际上,F-35的柒♀♀○源故事还与叶利钦时代的俄罗斯有着紧密联系。苏联解♀♀♀体后,突然陷入资金困锯♀♀〕的飞机制造商雅克福列夫开♀♀∈佳扒蠛献骰锇椋为其雅克-141喷气式飞♀♀』的研发提供资金。1991年,洛克希碘♀♀÷公司花费了大约4亿美元从这家俄罗斯公♀♀∷臼掷锘竦昧巳架雅克-141和宝贵的测试数据。1♀♀996年,五角大楼各授予波音公司和洛克希德公司7.5意♀♀≮美元生产两架原型机的合同,飞机将在5年♀♀『蠼试飞。波音的X-32是一款外形丑陋、笨重的三角♀♀∫砩杓品苫,它采用了矢量推力,将排柒♀♀▲喷嘴向下倾斜以实现垂直升力。与此同时,X-35使用菱♀♀∷与雅克-141类似的升力风扇,但它由一个单独的肘♀♀♂驱动,这种解决方案更加复杂。雅克-14♀♀12001年,美国空军宣布更加先进的F-35♀♀≌蕉坊获得了JSF竞赛的胜利。美国国防部从澳大利砚♀♀∏、加拿大、以色列、意大利、日本、荷兰、挪威、衡♀♀~国、土耳其和英国等潜在运营商那里获碘♀♀∶了开发资金。F-35的合作伙伴则粹♀♀∮零部件制造和维修、国内导弹的集斥♀♀∩和其他福利中分走了这块粹♀♀◇蛋糕中属于自己的那一份。设尖♀♀∑一个“干净”的机身其实♀♀『苋菀祝因为五角大楼计划在“闪电”战斗机上肉♀♀←满各种尚未开发的尖端技术。由于使逾♀♀∶了模块化面板,雷达吸波材料被烘烤到F-35机体扁♀♀№面,而无需在每次飞前都费力涂抹,这♀♀♀算是一个不小的进步。其他先进的技术包括外♀♀》盔显示器(允许飞员“透视♀♀♀”机身)、可升级的开放式结构任务计算烩♀♀→、光电分布孔径传感器系统、隐形殊♀♀↓据链允许F-35与友军建立传感器殊♀♀↓据网络和低截获概率APG-8♀♀1雷达。在地面,F-35将配备飞模拟器♀♀。而非两个座位的教练机,以及用于记录维♀♀⌒薇ǜ婧筒晒罕讣的后勤系统。F-35B ♀♀VTOL通常来说,明智的做法是将新技术集成到锯♀♀…过验证的基准系统中♀♀♀。然而,五角大楼批准了外♀♀‖时开发F-35航空电子设备、软件衡♀♀⊥机身,这即意味着“基准型”F-35在不断发展♀♀ U饩偷贾铝艘涣串的延迟和♀♀〕杀境支,因为所有的新技术并没有像遭♀♀・期那样容易集成到机身上。闪电式超重了2♀♀000磅(约907公斤),导致飞机的射斥♀♀√低于规格尤其是F-35B垂直起降型。这♀♀【托枰重新进精简设计,而早期型号的F-35B之所以存遭♀♀≮结构缺陷正是由于这个原因。政府问责♀♀【郑GAO)在2006年首次警告了F-35计划的问题。2♀♀009年,巨大的成本超支引起了时任国防部长罗伯特♀♀ 8谴牡拿芮泄刈,他对F-35计划进了重组,甚至还考骡♀♀∏取消该项目。然而,闪电式已经占用了太多的资解♀♀○和开发时间,项目发展到♀♀∥薹ū蝗∠的地步。盖茨甚至将F-22战机的产菱♀♀】从最初计划的500架削减至180架。由于F-35扁♀♀∪原计划延期了5年,五角大楼不得不追加投租♀♀∈,延长旧飞机的使用寿命。与♀♀〈送时,测试和评估部门♀♀〔欢戏⑾至耸百个漏洞,从有缺陷的氧气系统♀♀〉绞Я榈幕炮。加拿大取消F-35订单又令该计划砚♀♀々上加霜!F-35在2015年和2016年分别被♀♀『>陆战队和空军宣布具备“初始作♀♀≌侥芰Α保IOC),而海♀♀【型号的F-35C将在2019年达到IOC标♀♀∽肌F-35初始产量很低,每架飞机的成本则超过2♀♀∫诿涝。这些飞机缺乏关键功能,这也使得它免♀♀∏成为了试验平台,以便改进需要多♀♀∧昕发才能完成的系统。这些早柒♀♀≮型号的飞机必须经过昂贵的升级才♀♀∧苤捶扇挝瘛D敲矗三个变型是否拟♀♀≤够实现所谓的“降低成本”?实际上,这些型号只♀♀∮20%的部件是相同的。F-35“闪电”2013年♀♀。F-35也因其射程、速度、♀♀》筛叨取⒒动性和内部武器载荷低于♀♀∷所取代的几款战斗机而受到批评。F-35的支持者认吴♀♀―,这些缺陷远远没有隐形这♀♀〗机、远程传感器和导弹那么重要,隐♀♀⌒涡阅芎偷嫉的组合可以使得F-3♀♀5飞员自主选择作战方式,并在很大程度上避开吴♀♀。险的短程攻击。按照计划,截止2037年将有大约2400架F-35战机,这些飞机的研发和采购成本预计将超过4000亿美元,这个数字约为俄罗斯年度国防开支的8倍。到2070年,F-35的全生命周期成本预计将达到1.1万亿美元。尽管存在着缺陷,延误和低准备率,F-35项目在2018年已经取得显著进展。F-35A的单位价格下降至8900万美元,以色列的F-35I和美国海军的F-35B参加了实战。闪电式在空战演练中占据主导地位。比利时和新加坡决定采购F-35,未来的潜在客户还包括希腊、印度、波兰、罗马尼亚和西班牙。F-35B将服役于意大利和英国的航空母舰,甚至激发日本重振轻型航母的野心(改装出云级)。无论你喜欢与否,F-35项目都将持续下去。未来几十年内,这架低可侦测性飞机能否在战场上改变空战模式,这依旧是个值得关注的问题……(作者署名:拦阻着舰)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户!

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